Exmar verslag 2025

2.1 Shipping 28 2.1 EXMAR Shipping is een toonaangevende rederij gespecialiseerd in het transport van LPG, ammoniak en petrochemische gassen. Als grootste eigenaar-operator in het middelgrote segment voor LPG en ammoniak, bouwt EXMAR actief aan duurzame samenwerkingen met vooraanstaande klanten wereldwijd. 31 december 2025 31 december 2024 PROPORTIONELE CONSOLIDATIE - SCHIPPING (IN MILJOENEN USD) Opbrengsten 148,3 142,8 EBITDA 105,2 107,4 Gecorrigeerde EBITDA 105,2 107,4 Bedrijfsresultaat (EBIT) 57,2 56,5 Segmentresultaat na belastingen 21,1 20,8 Schepen en platformen (eigendom en lease) 607,3 471,0 Financiële schulden 371,4 369,1 2.1.1 Marktoverzicht Net als het voorgaande jaar werd 2025 gekenmerkt door een voortdurend veranderend geopolitiek, macro-economisch en regelgevend landschap. Het was een jaar dat in veel opzichten meer werd beïnvloed door geopolitieke factoren dan door fundamentele marktbewegingen. Traditionele handelsroutes werden verstoord door politieke beslissingen, waaronder de introductie van invoerheffingen en tegenmaatregelen tussen grote wereldspelers, aanhoudende sanctieregelingen en beperkingen op het vlak van infrastructuur, waaronder knelpunten op cruciale locaties zoals het Panamakanaal en het Suezkanaal. Ondanks de volatiele markt bleef de wereldwijde vraag naar LPG groeien, zij het in een langzamer tempo dan in voorgaande jaren. De exportvolumes werden voornamelijk gedreven door de Verenigde Staten en het Midden-Oosten, terwijl China de grootste importeur bleef. Het grootste deel van deze volumes werd vervoerd op VLGC's. Vertragingen in het IMO Net-Zero-kader hebben echter onzekerheid gecreëerd met betrekking tot de invoering van emissie gerelateerde maatregelen. De markt voor ammoniak was minder gunstig in 2025. Ondanks het minder positieve sentiment zijn er wel nieuwe ammoniakfabrieken in aanbouw, waarbij de komende jaren nieuwe blauwe en groene productiecapaciteit wordt verwacht uit zowel de VS, Zuid-Amerika, het Midden-Oosten, Indië en China. In Europa zorgde de start van het CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism) vanaf januari 2026 voor veel onzekerheid op het einde van vorig jaar, aangezien het onduidelijk was of het CBAM volledig van toepassing zou zijn op ammoniak. In het VLGC-segment lagen de spotprijzen gemiddeld iets boven het niveau van 2024 na een zeer volatiele eerste helft van het jaar, en trokken ze uiteindelijk aan tegen het einde van het jaar. De tarieven van MGC-schepen volgden grotendeels dezelfde trend en bleven hoger dan verwacht, waarbij ze mee profiteren van de sterke VLGC-markt. 2.1.1.1 LPG In 2025 kende de export van LPG over zee vanuit de VS een groei van slechts 3% op jaarbasis, wat aanzienlijk minder is dan het jaar ervoor. Voor 2026 voorspelt het IEA een exportgroei van meer dan 10% voor LPG over zee. De prijzen voor LPG-ladingen stonden onder druk door de lagere vraag vanuit de petrochemische sector in het Verre Oosten, wat een rem zette op de VLGC- tarieven. De capaciteitsuitbreiding in de VS, met name bij de LPG-terminal van Energy Transfer, bracht een langverwachte groei voor bijkomende export. Verdere uitbreiding van terminals in de VS zal de verwachte SHIPPING